Финансовые модели, как мы узнали ранее, — это инструмент, который может использоваться в различных ситуациях и преследовать разные цели. В зависимости от этих изначальных условий, будут разниться и подходы к моделированию. Условно можно выделить несколько типов финмоделей (см. таблицу).
| Типы финансовых моделей | ||
| По временному параметру | Будущее | Ретроспектива / текущая ситуация |
| По степени
сложности |
Опытные пользователи | Начинающие пользователи |
| По степени раскрытия информации | Для широкого круга лиц | Для ограниченного круга лиц |
| По типу конечного пользователя | Внешние пользователи: | Внутренние пользователи: |
| Банки | Акционеры | |
| Инвесторы | Сотрудники и менеджмент | |
| Клиенты | Собственники | |
| Партнёры | ||
| Государство | ||
Соответственно, каждый тип финмодели будет иметь некоторые важные отличия в подходах к построению ФЭМ. Основные отличия перечислены ниже.
| Отличия в подходах к разным типам ФЭМ | ||
| По временному параметру | ||
| Будущее | Ретроспектива / текущая ситуация | |
| Исходные данные основываются на прогнозах касательно как внутренних параметрах деятельности предприятия, так и макроэкономических показателях. Для оценки прогнозов по внутренним параметрам часто пользуются исследованиями, заказанными у внешних специалистов и экспертов. Оценка макроэкономики обычно основывается на прогнозах государственных и международных банков, фондов и институтов. | В качестве исходных данных используется информация о деятельности предприятия в прошлом: данные бухгалтерского, налогового и управленческого учета. В случае, если ФЭМ строится по данным собственного предприятия, степень доверия к таким данным — высокая. Если строится ФЭМ неаффилированного предприятия, степень доверия к исходным данным ниже и может потребоваться помощь отраслевого эксперта для оценки реалистичности предоставленной информации. | |
| По степени сложности | ||
| Опытные пользователи | Начинающие пользователи | |
| ФЭМ для опытных пользователей отличается, как правило, более высокой детализацией и более сложными и точными вычислениями. | Финмодель для начинающих пользователей должна быть максимально простой и понятной. Высокая детализация расчетов необязательна, а вот пояснения по ходу расчетов могут быть полезными. Возможно, имеет смысл в отдельный лист вывести основные показатели финмодели, чтобы не заставлять новичка «копаться» внутри таблиц. | |
| По степени раскрытия информации | ||
| Для широкого круга лиц | Для ограниченного круга лиц | |
| Большее количество расчетных итоговых показателей, т.к. у каждого пользователя могут быть свои предпочтения по оценке результатов финмоделирования (кому-то важны NPV и IRR, кто-то в первую очередь смотрит на сроки окупаемости и среднегодовую EBITDA и т.д.). В то же время, нужно обратить внимание на глубину представления исходных данных: возможно, широкому кругу лиц необязательно знать всю подноготную о деятельности фирмы. | Финмодель строится с учетом предпочтений определенных лиц. В данном случае гораздо проще определить, как показатели, которые необходимо посчитать и показать в самой финмодели, так и глубину раскрытия информации. | |
| По типу конечного пользователя | ||
| Внешние пользователи | Внутренние пользователи | |
| Аналогично предыдущему пункту, внешним пользователям, как правило, не принято предоставлять полностью глубокую детализацию деятельности фирмы. Следует также учесть, что внешние пользователи (особенно непрофильные) могут запросить документы, подтверждающие те или иные предпосылки в исходных данных, поэтому желательно заранее подготовиться к таким запросам. Кроме того, при различных сценариях, демонстрируемых в ФЭМ для внешних пользователей, следует скорее показывать реалистичные и умеренно-оптимистичные варианты сценариев. | ФЭМ для внутренних пользователей вполне может быть глубоко детализирована и основываться на данных управленческого учета. Для внутреннего анализа также обычно имеет смысл включить умеренно-пессимистичные сценарии для оценки возможностей по управлению рисками и негативными последствиями. | |
Вне зависимости от того, кто именно является пользователем финансовой модели и для каких целей она строится, ФЭМ в любом случае является инструментом: как в руках управленца, так и в руках внешнего пользователя, например, инвестора. Инструмент этот используется как для принятия решений, так и для контроля их выполнения:
- На основе возникшей проблемы или задачи (например, необходимости оценить новый проект в фирме) строятся гипотезы по возможной реализации задачи и/или решению возникшей проблемы.
- С помощью финансовых моделей, сценарного анализа, анализа чувствительности и т.д. гипотезы подтверждаются или опровергаются. Соответственно, появляется возможность из всего спектра решений проблемы или задачи выбрать один, наиболее оптимальный сценарий.
- В ходе реализации, а также по итогам решения задачи или проблемы, проводится план-факт анализ, чтобы подвести итоги успешной (или не очень) реализации принятых решений.
В качестве инструмента в руках управленца, предпринимателя или инвестора, финансово-экономическая модель может решать различные проблемы и задачи фирмы, включая, но не ограничиваясь:
- выбор стратегии развития предприятия;
- планирование и бюджетирование;
- антикризисное управление;
- выбор оптимальной производственной линии;
- выбор оптимальной маркетинговой стратегии;
- оценка новых проектов;
- оценка бизнеса при продаже;
- сравнение вариантов финансирования фирмы;
- выбор между лизингом, покупкой и арендой актива;
- анализ эффективности фирмы;
- поиск резервов снижения затрат и повышения прибыльности;
- оценка рисков и возможностей управлениями ими и многое другое.
При построении финансовой модели рекомендуется придерживаться FAST-стандарта построения ФЭМ (Flexible, Accurate, Structured, Transparent – Гибкая, Точная, Структурированная, Прозрачная):
- Финансовая модель должна предоставлять возможность быстрого и удобного изменения исходных параметров, а также предполагать её адаптацию к изменяющимся требованиям в будущем.
- Вся информация в финансовой модели должна быть точной, не больше и не меньше. При этом она не должна быть перегружена деталями, а расчёт должен быть максимально упрощён. Важно соблюдать баланс.
- Отдельные блоки модели должны находится в строгой последовательности, сохранять логическую связь и целостность. Это касается всей информации, которую содержит модель.
- Модель должна основываться на простых и понятных формулах, которые будут очевидны максимальному количеству потенциальных пользователей.
Кроме того, помните о важных принципах, о которых мы говорили во второй и третьей главах и которые помогут избежать ошибок, сэкономить время и избежать сложностей во взаимопонимании с пользователями финмодели:
- Понятная логика. Логика построения модели должна быть очевидна не только Вам, но и другим людям. Используйте разделы, подразделы, отдельные листы для разных категорий расчетов и т.д.
- Одно абсолютное число – один раз. Абсолютные числа в хорошей финансовой модели MS Excel должны фигурировать только один раз и только в разделе «Исходные данные». В дальнейшем пользуйтесь ссылками на это число. Это обеспечивает гибкость и снижает риск возникновения ошибок. Для наглядности можно выделать цветом те ячейки, в которых пользователь может самостоятельно вводить числовые значения без риска «испортить» модель.
- Логика модели – от простого к сложному. Понятная логика расчётов, построенная от простого к сложному, позволяет понять сущность расчётов различным пользователям. Помните, что неструктурированный расчёт вызывает недоверие ко всей модели.
- Не усложняйте расчёты. Сложные расчёты повышают риск непонимания со стороны пользователей. При необходимости сложные расчёты можно вынести в отдельный лист или даже книгу и предоставлять по запросу. По возможности лучше все расчеты разбивать в отдельные строки так, чтобы в итоге в каждой расчетной ячейке формула была максимально простой для понимания.
- Не надо излишней скрупулезности. Финансово-экономическую модель можно улучшать до бесконечности, и она все равно останется моделью, а не реальностью. Важно найти баланс между точностью цифр, скоростью принятия управленческих решений. Намного лучше сегодня принять на 90% точное решение, чем через неделю точное на 97%.
Процесс финансового моделирования можно разделить на пять ключевых этапов, которые гарантируют то, что полученная в результате финансовая модель будет соответствовать стандарту FAST:
- формирование технического задания;
- сбор данных;
- разработка структуры модели;
- построение модели;
- анализ и тестирование.
Каждый из этих пунктов мы рассмотрим отдельно в следующих постах.
А еще Вы можете узнать, как строить профессиональные модели из нашей книги по финансовому моделированию.